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奧園健康
股票編號 :03662

黃智慧
31/03/2020 14:34
奧園健康(03662)管理面積增加,重上兩平均線走勢改善

建 議  :買入($6.30)
止 蝕  :$5.40            目 標  :$8.00

理 由 :
奧園健康(3662)由中國奧園(3883)分拆,與母公司擁有長期穩定的業務合作關係。集團2019年度,總收入9.01億元(人民幣,下同),按年上升45.6%,純利大幅增加108.1%至1.63億元。整體毛利率上升3.7個百分點至34.7%,其中物業管理服務的毛利率為34.6%,商業運營服務分部毛利率為44.5%。
  於2019年12月底,集團於中國13個省份、直轄市及自治區38個城市的94處物業提供物業管理服務,去年度在管建築面積增加約470萬平方米,至1510萬平方米。目前物管行業成為抗疫的重要一環,內地繼續有地方政府,如深圳和杭州,對物業管理行業進行財政補助,對沖物業管理企業短期成本壓力。另外,內地的物業管理市場龐大,並正在快速擴張,而且行業本身擁有現金流強勁的特性,前景看好。
  集團的現金流穩定,2019年12月底銀行結餘及現金8.23億元,尚未償還銀行借款約1億元;流動比率為1.97。走勢上,今日重上10天和100天線,STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,短線走勢料改善,宜候低6.3元(港元,下同)吸納,反彈阻力8元,不跌穿5.4元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

方澤翹
31/03/2020 08:52
奧園健康(03662)業績理想,可予吸納

建 議  :可予吸納
止 蝕  :--            目 標  :--

理 由 :
上星期奧園健康(3662)發表2019年度業績,業績理想,去年總營業額為人民幣900.8百萬元,按年增加45.6%;淨利潤約人民幣163.1百萬元,按年上升108.3%,權益回報率為33.5%。毛利約為人民幣337.1百萬元,較2018年上升約61.4%。毛利率為37.4%,維持高於平均水平。每股基本盈利為人民幣23.78分,建議派末期股息每股人民幣9.0分。
  物業管理服務方面,截至2019年12月31日止,集團共為中國13個省份、直轄市及自治區38個城市的94處物業提供物業管理服務,涉及在管總建築面積約為15.1百萬平方米。其中,年內物業管理服務分部新增在管建築面積合計為4.7百萬平方米,同比增長45.2%。商業運營服務方面,集團共向37個商場訂約提供商業運營服務,合同總建築面積約為1.8百萬平方米,其中,集團訂約向28個合同總建築面積約為1.5百萬平方米的商場提供開業後的商業運營及管理服務。
  同時,奧園健康運用「健康+科技、健康+生態」的創新發展模式,把服務延伸至康養及醫療美容領域發展。集團去年正式啟動康養業務為戰略業務,組建了一批康養專家組成的專業團隊,制定了未來三年發展戰略,並正式啟動廣州番禺金業別墅花園、廣州蘿崗奧園廣場兩個社區康養試點專案。同時,奧園健康將繼續專注於輕資產營運業務,通過上海奉賢區項目發展醫美產業,擴闊奧園健康的收入來源。
  雖然現時內地各行業仍受到新冠肺炎霧霾下,業務難免受到影響,但奧園健康是內地支持抗疫行動較早的企業之一,直接支援抗疫前線醫院。隨著疫情逐步受控,母公司中國奧園(3883)目前約98%售樓處已復工,可見疫情對奧園健康業務上增長未有重大影響。
  再者,中國奧園2019年銷售額已突破千億大關,預期今明兩年落成住宅及商業項目將大增,奧園健康應可受惠。奧園健康在2019年保持了高速增長的勢頭,整體盈利能力表現突出,營業收入、毛利潤及凈利潤等各項業績指標進一步提升。今年無論在物業管理及增值服務上料可保持高速增長。
  股價走勢上,受新冠肺炎影響,該股股價調整至6.25元,現價市盈率為24.38倍,估值合理,是長線吸納機會,建議投資者可於現價附近吸納,上望7.8元。長線而言,奧園健康去年已被納入MSCI中國小型指數成分股,可見市場對集團發展策略和業務表現獲得充份認可,投資價值顯現。《國農證券研究部投資經理 方澤翹》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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